工业硅现货走弱，期货下跌，基差走强，关注基差走强后仓单流出的影响。综合看来，成本上行，供应下降，需求好于前期预期，目前现货仓库存储下降，但仓单持续增加，期货价格跌至成本线，少量多单持有观望。

  【现货与期货价格】1月17日，据SMM统计，华东地区通氧Si5530工业硅市场均价15250元/吨，环比不变；Si4210工业硅市场均价15650元/吨，环比下跌50元/吨。其他牌号，不通氧Si5530、有机硅用Si4210、Si4410、Si5210环比下跌0-50元/吨不等。黄埔港报价及昆明Si4210不变。主力合约SI2403收盘价格报收13435元/吨。

  【供应】SMM统计12月中国工业硅产量在34.97万吨，环比减少5.4万吨降幅13.3%，同比维持正向增幅在16.2%。2023年全年1-12月份累计工业硅产量在380.08万吨，同比增幅8.5%。2023年12月中国再生硅产量约2.16万吨，同比增49.0%，环比增0.5%；2023年1-12月再生硅累计产量为23.82万吨，同比增64.2%。1月预计产量将有望季节性下降，西南地区产量企稳，新疆地区产量一下子就下降，整体产量下滑。新疆伊犁非兵团地区电费调涨消息继续发酵，伊东工业园硅厂尚未恢复生产。宁夏石嘴山地区限电限产影响结束，此前受影响的97硅厂家也陆续回到正常状态生产，97硅近期订单出货顺畅，多数厂家反馈目前1月订单基本排满，在现货交单紧张下，厂家报价调涨，但实际成交价格未有变化。

  【需求】从需求的角度来看，光伏产业链依旧向好，硅料价格企稳，铝合金和有机硅需求预测震荡为主。出口有好转迹象，无论工业硅出口还是有机硅出口均上涨。据SMM，12月国内硅片实际产量为60GW，1月国内硅片预计排产降至56GW左右。受市场需求和转型影响N型片排产约为33GW左右，占比增至58.9%。目前电池片利润被压缩至极致，尤其P型电池片几乎处于全面亏损状态，多家电池片产线出现减少采购、减产甚至停产举措，P型电池大规模停产，N型开工率相比来说较高，本月N型比例继续提升，预计超55%。元旦假期国内硅片库存累积至20亿片左右。

  【库存】据SMM统计1月12日工业硅全国社会库存共计35.4万吨，较上周环比增加0.1万吨。其中社会普通仓库11.6万吨，环比下滑0.1万吨，社会交割仓库23.8万吨（含未注册成仓单部分），环比上涨0.2万吨。仓单方面，截至1月17日，工业硅注册仓单为42,957手，小量仓单流出，大量仓单注册，环比上涨949手，折合约22万吨。

  【逻辑】工业硅小量仓单流出，大量仓单注册，环比上涨949手，折合约22万吨。从平衡表的角度来看，12月数据逐步出炉，目前来看，2023年12月平衡情况与之前推测接近，供应下降，需求尚好，有小缺口。1季度预计供应缺口仍存，有利于支撑现货价格。1月供需双弱，供应端的下行较为确定，需求好于前期悲观预期，N型料价格走强。工业硅现货走弱，期货下跌，基差走强，关注基差走强后仓单流出的影响。综合看来，成本上行，供应下降，需求好于前期预期，目前现货仓库存储下降，但仓单持续增加，期货价格跌至成本线，少量多单持有观望。

  【操作建议】若仍有多单可持有观望，可考虑卖出13000的put及14600的call。

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  1月18日，国内期货主力合约涨跌不一。其中工业硅期货呈现震荡下行走势，截至收盘主力合约报13270元，小幅下跌1.08%。

  17日工业硅震荡偏弱，主力2403收于13425元/吨，日内跌幅0.96%，持仓量增仓9782手至85196手。百川硅参考价15340元/吨，较上一交易日下调52元/吨。

  1月17日盘中，工业硅期货主力合约遭遇一波急速下挫，最低下探至13380元。截止发稿，工业硅主力合约报13400元，跌幅1.14%。

  16日工业硅震荡偏弱，主力2403收于13540元/吨，日内跌幅0.88%，持仓量增仓2504手至75414手。百川硅参考价15392元/吨，较上一交易日下调20元/吨。

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